北辰实业（601588）2025年中报简析：净利润同比下降114.73%，三费占比上升明显

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据证券之星公开数据整理，近期北辰实业（601588）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.19亿元，同比下降11.97%，归母净利润-15.85亿元，同比下降114.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.24亿元，同比上升6.88%，第二季度归母净利润-12.9亿元，同比下降128.58%。本报告期北辰实业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.68%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.52%，同比减11.65%，净利率-56.44%，同比减128.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.46亿元，三费占营收比34.63%，同比增34.68%，每股净资产2.41元，同比减31.12%，每股经营性现金流0.12元，同比增172.07%，每股收益-0.47元，同比减113.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为32.21%,原因:公司本期增加投资。
2. 在建工程变动幅度为-95.46%,原因:公司本期在建工程竣工后转入固定资产。
3. 使用权资产变动幅度为-52.32%,原因:公司本期使用权资产计提折旧。
4. 营业收入变动幅度为-11.97%,原因:公司本期房地产开发板块可结算收入减少。
5. 营业成本变动幅度为-7.8%,原因:公司本期营业收入减少，相应结转成本减少。
6. 销售费用变动幅度为19.91%,原因:公司本期销售服务费增加。
7. 管理费用变动幅度为2.86%,原因:公司本期费用支出控制在合理范围之内。
8. 财务费用变动幅度为34.98%,原因:公司本期可资本化的利息减少。
9. 研发费用的变动原因:本期子公司研发建设投入。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为172.07%,原因:公司本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-431.07%,原因:公司本期收回关联方贷款本金减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为34.09%,原因:公司本期偿还的借款较上期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-47.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.96%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.62%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.74%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达333.02%）

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