华电科工（601226）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期华电科工（601226）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入38.58亿元，同比上升31.59%，归母净利润5409.34万元，同比上升47.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.61亿元，同比上升42.49%，第二季度归母净利润1.36亿元，同比上升1.92%。本报告期华电科工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2328.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.03%，同比减9.23%，净利率1.36%，同比增6.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.38亿元，三费占营收比6.16%，同比减24.68%，每股净资产3.72元，同比增2.66%，每股经营性现金流-0.98元，同比增6.67%，每股收益0.05元，同比增47.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.5%，资本回报率不强。去年的净利率为1.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.14%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-1.64%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2328.28%）

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