新乳业（002946）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

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据证券之星公开数据整理，近期新乳业（002946）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入55.26亿元，同比上升3.01%，归母净利润3.97亿元，同比上升33.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入29.01亿元，同比上升5.46%，第二季度归母净利润2.63亿元，同比上升27.37%。本报告期新乳业盈利能力上升，毛利率同比增幅2.69%，净利率同比增幅30.42%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.02%，同比增2.69%，净利率7.4%，同比增30.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.25亿元，三费占营收比20.37%，同比减5.67%，每股净资产3.69元，同比增22.77%，每股经营性现金流0.75元，同比减5.27%，每股收益0.46元，同比增35.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.26%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.8%，投资回报一般，其中最惨年份2010年的ROIC为-2.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.95%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.08%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达143.71%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.96亿元，每股收益均值在0.81元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的王斌，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为93.29亿元，已累计从业6年304天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有新乳业最多的基金为华安安信消费混合A，目前规模为28.23亿元，最新净值5.158（8月27日），较上一交易日下跌1.56%，近一年上涨22.52%。该基金现任基金经理为王斌。

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