黄金股涨幅超金价，机构：重视贵金属板块补涨

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今日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨，截至发稿该指数涨6%，涨幅超黄金现货（伦敦金现）。拉长时间看，截至9月1日，近半年，中证沪深港黄金产业股票指数涨幅是黄金现货涨幅的2.5倍多。

数据来源：iFinD，截至2025.9.1

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消息面上，据证券时报，高金价之下，处于黄金产业链上游的金矿上市公司上半年业绩普遍出现增长。山东黄金、中金黄金、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、西部黄金、四川黄金、招金黄金等多家涉及金矿的上市企业2025年上半年营收和利润实现同比增长。

长江证券9月1日研报指出，金价确认突破季度箱体，重视贵金属补涨。A股牛市并不意味黄金必然跑输，根本仍在金价本身。本周金价确认突破，重视贵金属板块补涨。三重催化助力金价突破:1)美联储降息预期强化，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放鸽派信号，市场对9月降息概率预期升至近90%。

资料来源：西部证券，2025.8.25

长江证券还指出，地缘避险重回，俄乌局势短暂紧张推升避险需求，特朗普对印度加征50%关税引发贸易摩擦担忧。此外，央行购金延续，全球央行连续9个月增持黄金，中国7月维持净购入。维持围绕9月第二轮降息黄金股或有望在金价、估值、风格三维度迎季度级共振，建议切换增配。维度一，金价，今年驱动较纯粹，突破依赖传统利率框架。见衰退降息，周期性资金入场，金价上破。美国大非农下修或是“抢进口”脉冲后经济趋弱的起点。9月美联储降息概率大幅上升。维度二，估值，几乎所有 A 股黄金股估值均调整至Q1启动前，配置盈亏比高。维度三，风格，黄金股相对收益与金价偏离度创本轮新高。

黄金股ETF(517520)紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238.CSI)，精选沪深港三地优质黄金产业链上市公司。

截至8.29日，黄金股ETF最新规模达54.15亿元，创近1年新高，位居同标的ETF产品1/6。份额方面，黄金股ETF最新份额达32.87亿份，创近1年新高，同标的ETF产品1/6。

从资金净流入方面来看，据Wind数据显示，截至8月29日，黄金股ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1.19亿元净流入，合计“吸金”3.24亿元，日均净流入达8100.32万元。

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